① 日元汇率开年“反攻”近4% 或进一步推动日元套利交易的逆转怎么股票融资
今年以来，日元汇率表现强劲，兑美元汇率累计上涨3.87%，一度攀升至1美元兑151.22日元，涨幅领跑非美货币。这一趋势主要受日本国内经济基本面和全球环境的共同影响。日本12月名义工资同比增长4.8%，创下自1997年以来的最大增幅，实际薪资也呈现回升态势，均支持日本央行的加息预期，市场预计日本央行今年可能再次加息。此外，全球市场的避险情绪也推动资金流向日元，进一步支撑其汇率。华泰证券在当前时点看好日元升值的前景，日元升值可能进一步推动日元套利交易的逆转，可能对一些日本海外资产的边际价格带来压力，如信用债、MBS、个别国家的利率债、也可能包括美国科技股。
评论员简佳：日元近期的升值趋势显示出其在当前全球经济和政治环境下的强劲表现。尽管美国可能推出的关税政策对美元汇率有一定支撑作用，但日本国内的再通胀进程、经济结构调整以及全球市场环境的变化，共同推动了日元的走强。特别是美日利差的收窄和美国科技股的回调，进一步增强了日元的吸引力。此外，日本央行可能的加息行动将为日元提供额外的支撑，使其在全球货币市场中的地位更加稳固。投资者应密切关注日本央行的政策动向和全球经济形势，以把握日元汇率的未来走势。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：日元升息预期是推动日元汇率走强的关键因素。
② “最受益方向”浮现？DeepSeek出圈带火云计算
DeepSeek热度持续高涨，市场观点认为，DeepSeek的出现将令AI产业链价值重心从算力前端向中间端和终端平移，目前最明确的方向，无疑是云计算。多家券商认为，DeepSeek推动的“模型平权”将进一步降低AI应用门槛，而云厂商作为“卖水人”，将通过提供算力和API服务获得增长机会。国内的腾讯云、阿里云、华为云、百度云、天翼云、联通云等，海外的亚马逊、微软等知名云计算平台纷纷上线DeepSeek也足够说明这一点。
评论员简佳：云厂商通过提供API底座能力和开发垂直类应用，不仅降低了AI部署成本，还为中小企业提供了按需租用算力的机会。随着DeepSeek的广泛应用，云计算平台的算力租赁和AI服务收入有望快速增长，进一步推动云产业链的发展。
国泰君安：DeepSeek加速出圈，国内端云侧有望共荣。硅基流动、华为云、阿里云等在春节期间在其云平台积极接入DeepSeek-R1/V3云服务。端侧发展也不遑多让，华为小艺助手App宣布接入DeepSeek，多家车企也官宣接入DeepSeek。阿里云等传统公有云巨头将持续对AI应用需求投入，国内云产业链有望持续受益。
华福证券：当前背景下，国内对DeepSeek的需求较大，看好已经建好的AI算力——AI云平台，建议关注金山云 (03896.HK) 、阿里巴巴-W (09988.HK) 、腾讯控股 (00700.HK)；以及三大运营商中国电信 (00728.HK)、中国移动 (00941.HK)、中国联通 (00762.HK)。
③ OpenAI被曝今年将完成首款自研芯片设计 计划由台积电2026年量产
有消息称，OpenAI预计在未来几个月内完成首款自研AI芯片设计，并计划交由台积电制造，旨在减少对英伟达的依赖。该芯片有望在2026年实现大规模生产，采用台积电的3纳米工艺，并配备高带宽内存。一个典型的流片成本高达数千万美元，大约需要半年才能生产出成品芯片，除非OpenAI为加快制造支付更多费用。这款芯片在OpenAI内部被视为增强与其它芯片供应商谈判筹码的战略工具，未来OpenAI工程师计划不断迭代开发更先进的处理器。
评论员简佳：OpenAI推进自研AI芯片计划，旨在降低对英伟达芯片的依赖，增强其在AI硬件领域的自主性和竞争力。这一举措不仅有助于OpenAI在与其它芯片供应商谈判时获得更多筹码，还可能为公司开辟新的收入来源。尽管面临流片成本高、时间长以及可能的失败风险，但OpenAI的这一战略标志着其在硬件领域的重大突破，也可能对全球AI芯片市场格局产生深远影响。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：OpenAI自研芯片旨在加强和供应商的谈判筹码，压缩成本。
④ AI烧钱大战：软银高杠杆融资撬动5000亿美元“星际之门”项目
软银计划通过高杠杆的项目融资模式为“星际之门”项目筹集5000亿美元资金。具体方案包括：软银、OpenAI、甲骨文和阿布扎比的MGX将以股权形式投入总成本的约10%，剩余资金将主要通过债务市场筹集。可能的融资结构包括10%普通股权、20%优先股权和夹层债务、70%高级债务；或50%高级债务、40%优先股和夹层债务、10%普通股权。这种模式类似于大型基础设施项目的融资方式，不过软银可以利用日本的超低利率，而且这种形式在散户债券投资者中很受欢迎，可能会减轻负担。
评论员简佳：软银的“星际之门”项目采用了高杠杆融资模式，这种模式虽然在大型基础设施项目中较为常见，但在此类大规模AI项目中应用仍面临诸多挑战。此外，OpenAI面临的收购要约和DeepSeek等低成本开源AI模型的崛起，为“星际之门”项目的未来发展带来了更多不确定性。尽管如此，孙正义对该项目的信心和对AI领域的长期投入表明，软银愿意承担高风险以追求潜在的高回报。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：“星际之门”项目开发成本高昂，其投资回报面临考验。
⑤ Gucci销售暴跌 母公司开云集团去年利润骤降46%
Gucci母公司开云集团2024年业绩表现不佳，由于Gucci第四季度可比销售额超预期同比大幅下滑24%，全年营业收入下降51%至16亿欧元，这导致开云集团2024年经常性营业利润大幅下降46%至25.5亿欧元，创2016年以来新低。其中，Gucci贡献了近三分之二的利润。开云集团正通过控制成本、优化供应链、减少房地产资产敞口等方式应对挑战。股价方面，开云集团今年上涨2.5%，但仍较2021年峰值下跌约70%。相比之下，LVMH和爱马仕今年的股价分别上涨约8%和18%。
评论员简佳：开云集团的业绩下滑反映了奢侈品行业面临的挑战，尤其是高端包袋和服装需求的放缓。尽管Gucci作为开云集团的核心品牌，其销售表现不佳对集团整体业绩产生了显著影响，但开云集团正在采取积极措施应对市场变化。通过更换设计师、控制成本和优化资产结构，开云集团试图在竞争激烈的奢侈品市场中重新定位并恢复增长。然而，市场对其能否成功扭转颓势仍持谨慎态度，特别是在面对LVMH和爱马仕等竞争对手的强劲表现时。
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